近日召開的國務院常務會議決定，在已經發布第四階段車用汽油標準（硫含量不大于50ppm）的基礎上，由國家質檢總局、國家標準委盡快發布第四階段車用柴油標準（硫含量不大于50ppm），過渡期至2014年底；2013年6月底前發布第五階段車用柴油標準（硫含量不大于10ppm），2013年底前發布第五階段車用汽油標準（硫含量不大于10ppm），過渡期均至2017年底。
由于政策力度顯著加強，未來尾氣排放政策有望超市場預期。我們認為從近期政府各層面以及中石化高層的表態上已經明顯體現出對于汽車尾氣排放的關注度和以及未來政策的執行決心。在這種背景下，原先市場所擔心的國四汽車尾氣排放標準再度拖延將不會發生，且最終汽車—油品—尾氣處理系統的政策執行力度將超市場預期，汽車尾氣治理時代近在眼前。
尾氣治理需汽車發動機、油品和排放系統三者同步升級，在油品等關鍵問題得以解決的前提下，未來汽車排放系統的使用和需求將超市場預期。目前在全球范圍內，對于汽車尾氣排放的檢查標準主要有三項：硫化物、顆粒物和氮氧化物。這三者在整個汽車環保中基本需要通過不同步驟來解決，其中硫化物主要通過油品升級，即硫含量的控制；而顆粒物需要通過發動機燃燒系統的升級；而氮氧化物則只能依靠尾氣催化系統（如未來國內主流的SCR系統），三者需同步升級。
油品改造升級的問題此前一直是制約汽車尾氣排放標準趨嚴的關鍵因素，未來趨于解決的背景下，我們認為涉及成品油脫硫、脫硝類上市公司將大幅受益是大概率事件，未來其政策推廣、使用監管等執行力度將超市場預期。而上市公司的股價也體現了這一點，如三聚環保、神馬股份等在大盤下跌的情況上還是上漲了接近10%，領漲整個化工板塊。
展望本周，我們認為跟隨大盤反彈，化工股的投資將依然遵循低估值和確定性成長兩大主線。近期強勢品種有望延續較好表現。
